現代公司理論

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減持國家股,增加法人股,設置優先股
來源:http://www.bcnmoy.live   作者:上海注冊公司    日期: 2014-10-05 11:29:16   點擊率: 1333    文字大小:  

國有企業集團改制以來,政企不分、行政干預現象嚴重,國家作為:委托人,在約束和監督代理人時存在監督不力、約束軟化的問題,分散的投資者又缺乏足夠的激勵和能力去監督和約束作為代理人的經營者,有法人作為持股主體,才能夠真正行使投票權,制約經營者。

了提高法人監督約束經理人的積極性,需要對產權結構進行重新設置和安排。首先應當減少國家股的比重,增加法人持股量,到一定程度時法人股通過投票權監督和約束企業經理人員的積極性就會得到提高,因為監督和約束所帶來的利益與他們所付出的代價相比要大得多。

由于我國資本市場不夠完善,國家資產管理體制沒有理順,因此,減國家股、增加法人股的過程將會很漫長。如果我國的資本市場能夠達到股權置換和兼并收購在操作上障礙很小,將會便利企業降低過大的國股比重,而且國有股多為平價發行,而社會公眾股多為溢價發行,同時上國有股和社會公眾股在資本市場上流通,可能造成新的股權不平等,而果讓國有股縮股后再上市流通,又可能造成國有資產的流失因此,國企業集團產權結構的進一步調整具有復雜性和長期性。

公司制企業產權結構制度的創新可以嘗試改變國家股的性質,將國家股設置為優先股。由于優先股先于普通股獲得公司收益分配,因而風較小。相應地,其收益不能隨公司業績的高增長而增長。同時,優先股的權利要比普通殷小得多,這對國家這一權利主體而言是較為恰當的,為國家行使股東權利的能力本來就是相當弱的,如若硬要行使,往往會因政企不分反而不利于公司治理績效的改進。將國家股設置為優先股,一面可以更好地發揮法人股東關心公司經營的積極性,因為公司績效越好,作為普通股的法人股所獲得的收益分配就越高;另一方面,由于優先股的股東收益是事先約定好的,國家的利益也能夠得到保障。

 

 

 

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